Glossary

L’ordonnance du 21 janvier 2010 qui crée l’Autorité de contrôle prudentiel (ACP), autorité administrative indépendante adossée à la Banque de France, fruit de la fusion des autorités de contrôle et d’agrément de la banque et de l’assurance – de la Commission bancaire, de l’Autorité de Contrôle des Assurances et des Mutuelles, du Comité des établissements de crédit et des entreprises d’investissement et du Comité d’entreprises d’assurance.

Une banque est une institution financière qui collecte des capitaux et finance l'économie en accordant des crédits et en acquérant des titres.

On distingue en général deux types de banques:

La banque traditionnelle, gère les dépôts et collecte l'épargne des clients, accorde des prêts et offre des services financiers. En tant que titulaire d'un compte à vue (on parle aussi de «compte courant»), vous pouvez donner l'ordre à votre banque de payer une somme prélevée sur votre compte. Votre banque peut alors faire crédit, c'est-à-dire inscrire au crédit du compte en question une somme déterminée remboursable dans des conditions déterminées par un contrat de prêt, et cette somme pourra être ensuite dépensée par l'emprunteur. Elle peut aussi permettre au titulaire du compte de dépenser plus d'argent qu'il n'en a sur son compte (découvert). Dans les deux cas, la banque prête de l'argent créé ex nihilo, et dans les deux cas, vous avez déposez sur votre compte courant la somme empruntée. D'où l'expression: les crédits font les dépôts.

Les banques d'affaires (ou banques d'investissement) proposent un éventail de services beaucoup plus large : recherche d’informations pour réaliser des placements, surveillance des cours, estimation des risques, etc… Elles mettent leur expertise à leur disposition et peuvent, du fait de leur taille, diversifier les placements, ce qui réduit les risques.

Cette distinction a disparu, pour laisser place au concept de banque universelle, souvent utilisé outre-Rhin: une banque qui ne se limite pas à pratiquer des opérations de prêt ou de gestion de fonds pour le compte de sa clientèle, mais devient une véritable banque d'investissement, qui contrôle des sociétés dont elle détient une proportion significative du capital. Le risque est qu'il y ait une confusion entre les fonds propres de la banque (qui appartiennent aux actionnaires) et ceux de la clientèle (dont la banque n'est que la gestionnaire, non la propriétaire), et que des activités risquées d'investissement viennent mettre en danger les dépôts des petits épargnants.

Depuis la crise financière, de nombreuses voix s'élèvent pour demander de revenir à cette distinction dans le secteur bancaire.

Les banques commerciales participant à un Système de compensation des créances.

Une institution financière dont les affaires financières se sont graduellement développées à partir de son activité commerciale.La connaissance locale des banquiers d’affaires au sujet des pays avec lesquels ils traitaient en a fait des spécialistes de l'estimation de la solvabilité de leurs clients. Ceci leur a permis d'accepter des traites et d'octroyer des prêts à la demande de commercants étrangers. Leurs affaires se sont ensuite étendues au delà de leur transactions bancaires normales, à savoir : les opérations de change, l'émission de prêts à long terme en faveur de gouvernements ou de sociétés à l'étranger, le conseil aux entreprises, la syndication de nouvelles émissions, la direction d'offres de prises de participations, les participations dans les affaires d'assurance, la gestion de trust d'investissements, etc...Voir aussi banque d'investissement.
(source: ETC)

Une banque dont l'activité principale est d'accepter les dépôts d'épargne porteurs d'intérêts pour des montants variables.

Banque internationale basée à Bâle, Suisse, qui sert de forum pour la coopération monétaire entre les différentes Banques Centrales Européennes, la Banque du Japon et le système de la Réserve Fédérale Américaine
source: ETC

Un intermédiaire financier spécialisé dans l’offre d’une multitudes de services. Il intervient comme courtier dans les transactions d’actions et d’obligations, dans la sous-participation aux émissions de nouveaux titres, dans les réorganisations de sociétés. Il favorise notamment les fusions, accorde des prêts à long terme et/ou des capitaux, etc… plutôt que de prêter sur ses fonds propres. D’une façon plus spécifique, le terme se réfère aux banques américaines telles que : Merrill Lynch, Goldman Sachs et Salomon Brothers qui souscrivent dans les transactions sur des titres, mais qui ne prennent pas directement des dépôts émanant du public. En Grande-Bretagne les banques d’investissements sont fréquemment connues sous l’appellation de Merchant banks.
(source: international trade center)

Une institution publique indépendante établie par le Traité de Rome de 1957. Sa mission consiste à contribuer au développement stable et équilibré de l'Union européenne (UE). Les membres de la BEI sont les membres de l'Union Européenne, qui ont tous souscrit au capital de la banque. La BEI accorde aux sociétés et aux institutions publiques des financements à long-terme destinés à des projets en capital spécifiques : typiquement des projets de développement régionaux et d’infrastructures dont les effets se font sentir au-delà des frontières. La BEI collabore étroitement avec la communauté bancaire, à la fois lorsqu'elle emprunte sur le marché des capitaux et lorsqu'elle finance des projets en capital. Elle exerce également des activités extérieures à l'Union Européenne, soit grâce à ses propres ressources, soit sur mandat de l'UE ou de pays membres.
source: ETC

Une banque spécialisée dans l'octroi de prêts hypothécaires. Voir aussi Cédule hypothècaire.
source: ETC

C’est la mesure du rendement total net par action ordinaire d’une société. Le calcul s’effectue en déduisant du revenu brut : les taxes, les amortissements, les charges d’intérêts et les paiements aux actionnaires privilégiés et les autres intérêts minoritaires. Ce résultat est ensuite divisé par le nombre d’actions ordinaires.
Source: ETC

Le(s) bénéfice(s) de (des) l' année(s) précédente(s), qui n'a (n'ont) pas été distribué(s) sous forme de dividendes, et que la société a gardé pour le (les) réinvestir dans ses activités.

Un terme technique comptable, qui se rapporte au montant du bénéfice (d’habitude un an) à la disposition des Actionnaires ordinaires. C’est-à-dire le bénéfice disponible une fois que tous les frais (d’exploitation, charges d’intérêts, taxes et dividendes sur les actions privilégiées) ont été déduits du bénéfice brut. Le terme "gains" est parfois utilisé pour décrire le revenu, le revenu net, le profit ou le profit net.
source: ETC

La personne ou la société en faveur de laquelle une traite, un effet, un chèque ou un autre instrument négociable est payable.

La somme totale d’argent avant que des déductions quelconques n’aient été effectuées. Par exemple le Revenu brut se réfère au revenu avant impôts, le Produit National Brut indique la valeur de la production de biens et de services d’un pays, avant toute déduction pour dépréciation de l’investissement en capital ou au titre de l’impôt. Opposé Net.
source: ETC

Une situation dans laquelle le prix des titres se meut, d’une manière significative, au dessus de sa vraie valeur.
source: ETC

Banco que cuya actividad principal consiste en aceptar depósitos que producen intereses.

C’est la capacité d’une société à générer un bénéfice ou un revenu. Elle est mesurée en termes de bénéfice dégagé, pendant un certain temps, par rapport au capital investi. Au sens plus strict, c’est le rapport entre le profit net réalisé et les ressources en capital utilisées
source: ETC

En général l’argent nécessaire à la conduite d’une affaire. Le terme peut aussi être utilisé dans un sens plus restrictif s’il se référe aux fonds propres ou aux actions de la société (actions autorisées et/ou émises), ou dans certains cas à ses fonds propres, plus les réserves, plus les profits non distribués (on parle aussi de fonds appartenants aux actionnaires).
source: ETC

Un investissement dans une affaire qui démarre, et pour laquelle les perspectives de croissance sont excellentes, mais dont le haut degré de risque limite son accès aux marchés des capitaux. C'est typiquement le cas des financements accordés aux nouvelles sociétés qui recherchent une croissance rapide.

La combinaison entre l’endettement et/ou les fonds propres d'une société.
source: ETC

Voir Conseil européen du risque systémique

Également connue comme Bureau de Compensation. Ce sont les institutions qui traitent du bouclement des positions créditrices/débitrices (provenant de la vente de titres et de dérivés, des paiements bancaires et des transactions sur le marché des changes etc...) entre les membres du Système de compensation. Les chambres de compensation jouent un rôle essentiel en rationalisant et en facilitant le déroulement des transactions financières.
source: ETC

Le rapport entre : dettes à long terme (dettes) divisé par capital investi à long-terme , c’est-à-dire les dettes plus les Fonds propres. Voir aussi Gearing.
source: ETC

Un Ratio de liquidité exprimé en tant que rapport entre les Actifs circulants et le Passif exigible. Il mesure la liquidité d'une société que l'on peut comparer à celle d'une autre société, ou bien suivre son évolution dans le temps. Un coefficient de liquidité élevé indique une plus grande liquidité et par conséquent, une plus grande capacité à régler des paiements inattendus. Il peut cependant, aussi signifier que les ressources de la société sont affectées à des actifs improductifs, tel que des liquidités ou des débiteurs. Voir aussi le Test d'acidité.

Un Ratio de liquidité exprimé en tant que rapport entre les Actifs circulants et le Passif exigible. Il mesure la liquidité d'une société que l'on peut comparer à celle d'une autre société, ou bien suivre son évolution dans le temps. Un coefficient de liquidité élevé indique une plus grande liquidité et par conséquent, une plus grande capacité à régler des paiements inattendus. Il peut cependant, aussi signifier que les ressources de la société sont affectées à des actifs improductifs, tel que des liquidités ou des débiteurs. Voir aussi le Test d'acidité.

Le rapport entre : les dettes à long-terme d’une société (dettes) divisées par ses Fonds propres. Plus le ratio est élevé, plus le Levier financier de la société est grand

Le Conseil "Affaires économiques et financières", tout comme le Conseil "Agriculture" et le Conseil "Affaires générales", est l'une des plus anciennes formations du Conseil. Il est communément appelé Conseil "ECOFIN" ou simplement "ECOFIN" et est composé des ministres de l'économie et des finances des États membres, ainsi que des ministres compétents en matière de budget lorsque des questions budgétaires sont à l'ordre du jour. Ce Conseil se réunit une fois par mois.

Le Conseil "ECOFIN" couvre de nombreux aspects de la politique de l'Union européenne, tels que la coordination de la politique économique, la surveillance économique, le contrôle de la politique budgétaire et des finances publiques des États membres, l'euro (questions juridiques, pratiques et internationales), les marchés financiers ainsi que les mouvements de capitaux et les relations économiques avec les pays tiers. Il statue principalement à la majorité qualifiée, dans le cadre de la procédure de consultation ou de codécision avec le Parlement européen, sauf pour ce qui est des questions fiscales, qui requièrent l'unanimité.

Chaque année, le Conseil "ECOFIN" prépare et arrête, conjointement avec le Parlement européen, le budget de l'Union européenne, qui avoisine les 100 milliards d'euros.

L'Eurogroupe, composé des États membres dont l'unité monétaire est l'euro, se réunit généralement la veille des sessions du Conseil "ECOFIN" et traite des questions liées à l'Union économique et monétaire (UEM). Il s'agit d'un organe informel, qui n'est pas une formation du Conseil.

Lorsque le Conseil "ECOFIN" examine des dossiers relatifs à l'euro et à l'UEM, les représentants des États membres qui ne font pas partie de la zone euro ne participent pas au vote au sein du Conseil.

Pour plus d'informations: http://www.consilium.europa.eu/showpage.aspx?id=250&lang=fr

Conformémént à la décision, le nouvel Conseil européen du risque systémique a été mise en place le 16 décembre à Francfort, ayant pour mission d’avoir une vue globale sur le fonctionnement du système financier européen. L'organisme dirigé par le Président de la Banque centrale européenne, M. Jean-Claude Trichet surveille de manière continue les risques à caractère systémique et identifie les situations nécessitant une intervention rapide. Les trois nouvelles autorités européennes de supervision et le système européen de surveillance financière composée par les autorités nationales de surveillance sont sensées d'assurer le contrôle à un niveau micro-économique.

Indique le degré d’endettement d’une société. La mesure la plus courante de l’endettement d’une société est le rapport d’endettement (mesure la part des capitaux d’une société qui représentera la dette) et le rapport endettement-capital (le rapport entre le dette de la société et les fonds propres mis à disposition par les actionnaires). Plus le degré d’endettement d’une société est élevé et plus sa situation financière est critique et plus elle est exposée au risque de faillite. Le terme effet de levier peut également se référer au rapport entre les actions ordinaires et les actions privilégiées. L’expression "revenu effet de levier " se réfère à la part des bénéfices d’une société utilisés pour le paiement d’intérêts.
source: ETC

Indique le degré d’endettement d’une société. La mesure la plus courante de l’endettement d’une société est le rapport d’endettement (mesure la part des capitaux d’une société qui représentera la dette) et le rapport endettement-capital (le rapport entre le dette de la société et les fonds propres mis à disposition par les actionnaires). Plus le degré d’endettement d’une société est élevé et plus sa situation financière est critique et plus elle est exposée au risque de faillite. Le terme effet de levier peut également se référer au rapport entre les actions ordinaires et les actions privilégiées. L’expression "revenu effet de levier " se réfère à la part des bénéfices d’une société utilisés pour le paiement d’intérêts.

Le pourcentage de changement de la quantité (demandée/offerte) d'un actif divisé par le pourcentage de modification du prix de cet actif.

L’approvisionnement au détail en produits et services, par le biais de canaux électroniques. De tels produits et services peuvent inclure l’acceptation de dépôts, l’octroi de prêts, la gestion de comptes, le conseil financier, le paiement électroniques de factures, et la fourniture d’autres produits et services à paiement électronique tels que la monnaie électronique. Deux aspects fondamentaux de l’électronique bancaire sont, d’une part la nature de l’approvisionnement des canaux à travers lesquels les activités se poursuivent, et d’autre part, les moyens pour les clients d’avoir accès à ces canaux. Les canaux de distribution usuels sont constitués par les réseaux " fermés" et "ouverts". Les "réseaux fermés" ne permettent pas le libre accès aux participants qui sont liés par les conditions d’adhésion, alors que les "réseaux ouverts " ne comportent pas de telles restrictions. Les dispositifs d’accès, couramment et largement utilisés, pour approvisionner les clients en produits et services, par l’électronique bancaire, sont notamment : les terminaux des points de vente (POS), des machines de caisse automatique (ATM), des téléphones, des ordinateurs personnels, des cartes intelligentes, etc… Internet, également connu en tant que courrier électronique ou banque virtuelle, est la plus récente forme de l’électronique bancaire. Ce service est alimenté partiellement à travers un "réseau ouvert " et partiellement à travers un "réseau fermé". Les équipements d’accès, grâce auxquels les clients peuvent bénéficier des services de la banque par Internet, comprennent les ordinateurs personnels, les téléphones et d’autres équipements qui peuvent communiquer avec Internet.

Une société privée ou une autorité publique qui lève des fonds pour son propre usage par l’émission et la vente de titres sur le marché public.

Nouvelle émission de titres dans le marché primaire, largement sur-souscrite, qui est souvent traitée dans le marché secondaire à un prix supérieur à celui de l’émission.

Emprunt obligataire ou actions levés sur le marché des capitaux du pays d’émission et libellés dans sa monnaie domestique. Par exemple des $US levés aux USA, des florins hollandais levés en Hollande.

Un moyen d’emprunter des fonds à travers l’émission de titres à taux d’intérêt fixe pour des périodes allant du moyen au long terme. Les obligations sont offertes en souscription publique pendant une période déterminée (la période de souscription).Voir également Offre Publique.

Un prêt bancaire ou un prêt syndiqué sans amortissement. C’est-à-dire pour lequel aucun fonds d’amortissement n’est constitué. L’emprunteur paie seulement les intérêts tout au long de la vie de l’emprunt, et à l’échéance l’emprunt est remboursé en une seule somme globale.

La part du capital d'une société qui est levée grâce à des emprunts à long-terme porteurs d’intérêts et à l'émission d'obligations. Voir Obligation. Comparez avec Actions.

Le montant total du crédit en cours dû par un emprunteur ou un pays.

Le montant d'encours d'un crédit accordé à un pays spécifique par une banque, groupe de banques ou agences de crédit à l’export, y compris les engagements, arrièrés et créances en souffrance. Il représente ainsi une mesure du coût financier éventuel encourru par l'agence dans le cas du défaut du pays emprunteur.

Le montant d'encours d'un crédit accordé à un pays spécifique par une banque, groupe de banques ou agences de crédit à l’export, y compris les engagements, arrièrés et créances en souffrance. Il représente ainsi une mesure du coût financier éventuel encourru par l'agence dans le cas du défaut du pays emprunteur.

Un engagement juridique d'une banque de prêter à un client par exemple sous forme d'une ligne de crédit.

Une entreprise commune à deux ou plusieurs sociétés, ou organisations, qui se partagent la propriété et le contrôle des activités de l’entreprise en participation.
soure: ETC

Une entreprise commune à deux ou plusieurs sociétés, ou organisations, qui se partagent la propriété et le contrôle des activités de l’entreprise en participation.

Un terme utilisé au sujet du transfert du capital vers un autre pays en violation des lois réglementant l'exportation des capitaux. Voir aussi Fuite de capitaux.

Dérivés qui sont complexes et sophistiqués ou qui sont disponibles dans les pays émergents. Ils contrastent par rapport aux dérivés du type "plain vanilla" qui se réfèrent aux produits standards dans les pays industrialisés et qui sont relativement simples.

Mouvements de capitaux d'un pays vers un autre pays. Ces flux peuvent prendre différentes formes, telles que : des investissements directs à l'étranger, des investissements en portefeuille, des subventions etc. ... On parle alors de Fuite de capitaux lorsque les exportations de capitaux surviennent en raison de craintes de risques politiques, ou si les règles internationales relatives aux transferts de fonds sont violées.

La filiale d'une société qui est domiciliée dans un paradis fiscal dans le but de minimiser la charge fiscale.

Un prêt bancaire accordé à des emprunteurs locaux pour un montant déterminé et à une échéance fixe, sans lier l'utilisation des fonds à une transaction commerciale spécifique. Comparer avec Crédit de financement à l'exportation.

Le financement qui n'apparait pas comme dette au bilan de la société

Obtenir ou octroyer de l'argent ou un crédit à des fins d'investissements ou commerciales.

La libre fluctuation d'une monnaie sur les marchés des changes étrangers, sans aucune intervention du gouvernement ou de la Banque Centrale. À l'opposé : Flottement clausé.

(1) L'émission d'un titre (action ou emprunt obligataire). Ce terme se réfère également aux nombre d’actions négociables activement qui sont traitées sur le marché, à l'exclusion des actions détenues par les principaux actionnaires liés par un accord dans lequel ils se sont engagés à ne pas les vendre.

(2) Taux de change étrangers flexibles, sans intervention des autorités dans le marché des changes étranger (fluctuation libre).

Un fonds de placement commun d'argent géré par une société d'investissement, qui propose aux investisseurs différents services conformément à la stratégie et la politique du fonds. Par exemple, certains fonds recherchent un revenu régulier pour leurs investisseurs, d'autres veulent préserver l'argent des investisseurs, alors que d'autres préfèrent investir dans des sociétés risquées mais à croissance rapide.

Il s’agit de la différence entre l’actif circulant et le passif exigible (à l’exclusion de l’endettement à court-terme). Il est également connu sous l’appellation d’actif circulant net.

Une holding, généralement dirigée par un gérant de fortune, qui récolte l’épargne des investisseurs afin d’acquérir des participations dans des secteurs ou des pays convenus d’avance.

La Valeur comptable des actifs nets d’une société (c’est-à-dire le total des actifs moins le total des dettes).

Parfois également appelés Prêts bonifiés. Il s'agit d'une forme de financement destinée à des emprunteurs et accordée par des institutions financières à des taux d'intérêt inférieurs à ceux pratiqués sur le marché. Le différentiel des taux est habituellement couvert par des subsides gouvernementaux accordés aux institutions financières intervenantes.

Le Forum Economique Mondial est une organisation internationale qui se veut indépendante et qui s'engage a améliorer la situation mondiale à travers un forum d'échange entre personnalités du monde académique, de la culture, du business, de la politique, et de la société civile pour influencer les agendas politiques aux niveaux mondial, régional et sectoriel. Plus d'information: http://www.weforum.org

Il s’agit d’une situation dans laquelle on est en présence de restrictions à l’exportation de capitaux ou de contrôles des changes. La fuite de capitaux, c’est-à-dire l’argent qui est exporté illégalement à l’extérieur du pays, et qui se déplace à travers les frontières, intervient souvent en raison des différences de taux d’intérêts. Ces capitaux sont à nouveau déplacés lorsque la différence entre les taux d’intérêts disparait.

La différence entre le prix net auquel un titre (action, obligation, etc…) est vendu et le coût initial auquel il a été acheté. La différence est une perte en capital si l'action est vendue à un prix inférieur à son coût.

Le groupe des pays riches industrialisés qui sont disposés à prêter leur monnaie au Fonds Monétaire International, dans le cadre des Accords Généraux relatifs aux Emprunts, jusqu’à certains montants déterminés, et en cas de besoins de ressources supplémentaires. Les ministres des finances de ces pays font partie du groupe des dix, qui compte parmi ses membres figurent : la Belgique, le Canada, la France, l’Allemagne, l’Italie, le Japon, les Pays-Bas, la Suède, la Suisse, la Grande-Bretagne et les Etats Unis. Le nom du "Groupe des dix " subsiste bien qu’il ait augmenté à 11 en suite à l’adhésion de la Suisse en 1984.

Une situation de forte inflation et qui va en s’accélérant rapidement

Le processus de création, de combinaison ou de division d'instruments financiers afin d'accomplir un objectif financier spécifique dans le cadre de certaines contraintes fiscales et légales.

L’incapacité d’un débiteur à honorer ses dettes lorsqu’elles sont dues (exigibles). Opposé : Solvabilité.

Une institution financière qui ne possède pas de licence bancaire, et qui ne peut pas, par conséquent, faire appel aux dépôts du public.

Un instrument financier qui peut être transféré d'un propriétaire à un autre sans en informer l'émetteur initial. Il constitue la preuve de l'endettement, et le porteur de l'instrument acquiert légalement le titre de propriété des marchandises ou propriétés, indépendamment du fait qu'un détenteur précédent ait pu présenter un défaut dans son titre. Ces instruments comprennent les billets de banque, les obligations au porteur, les chèques, les certificats de dépôts, etc.

Intérêt payé avant que les déductions des impôts à la source ne soient effectuées sur le montant initial.

Le taux d’intérêt appliqué à une dette en souffrance, à partir de la date du Défaut jusqu’à la date (éventuelle) de liquidation.

Intérêt qui est déduit du capital.

L'intérêt qui reste après la déduction de l’impôt à la source prélevé sur l'intérêt ou sur le dividende.

Le taux d'intérêt qui est basé uniquement sur le montant initial du prêt. La charge d'intérêt croît de façon linéaire avec le temps. Par exemple un prêt de $ 1000 à taux d'intérêt simple de 10 % l'an capitalisera $ 1100 à la fin de la 1ère année et $ 1200 à la fin de la 2ème année. Comparez avec Intérêt composé.

(1) Intérêts courus mais pas encore encaissés.

(2) Intérêts courus mais pas encore encaissés depuis la dernière date de paiement.

(3) Intérêts dûs depuis la date d’émission, ou la date du dernier coupon relatif à un titre produisant des intérêts, ou depuis la dernière date de paiement d’un prêt.

Une activité exercée par les banques et d’autres institutions financières, destinée à répondre aux besoins financiers de certaines sociétés grâce aux surplus financiers d’autres sociétés. Les banques peuvent acheter des créances directes d’unités déficitaires, et émettre des créances secondaires en faveur de déposants. Opposé: disintermédiation.

L'achat d'actifs physiques étrangers tel que des biens immobiliers, usines et équipements, et qui implique l'acquisition d'un certain degré de contrôle de gestion. Les FDI sont définis par le Fonds Monétaire International de la façon suivante : "Investissements effectués en vue d'acquérir une participation durable dans une entreprise active dans une économie différente de celle de l'investisseur. Le but de l'investisseur est d’avoir voix au chapitre dans la direction de la société ". L'élément de contrôle de direction est ce qui différencie le FDI des simples investissements en portefeuille.

Voir Taux Interbacaire offert à Londres.

La vitesse à laquelle un actif financier peut être liquidé. Dans le cadre d'une société il s'agit de la disponibilité de liquidités, qui peuvent être utilisées pour honorer le paiement de ses obligations à temps ou pour financer de nouveaux projets. Dans un sens plus large, il s'agit de l’importance des marchés financiers d'un pays : on parle d'un marché liquide lorsque le nombre de transactions est élevé, ce qui permet d'acheter et de vendre en influencant au minimum le cours.

Marché des contrats à terme international de Londres. Un marché de change qui traite des contrats à terme (sur : monnaies, matières premières, actions, obligations, bons du trésor, etc...) Les contrats à terme standardisés ont été traités sur ce marché depuis 1982.

Il s’agit habituellement de n'importe quelle période de crédit qui est supérieure à 5 ans.

voir macroprudentiel

La régulation macroprudentielle fait référence à la sécurisation du système bancaire et financier dans son ensemble, par opposition avec une logique micro-prudentielle de sécurisation des institutions financières à titre individuel. La logique macro-prudentielle vise dont à assurer la stabilité du système financier dans sa globalité.

Le terme micro-prudentiel fait référence à la réglementation des institutions financières individuelles.
voir aussi macroprudentiel

Ce terme désigne les titres ou les autres actifs qui peuvent être facilement vendus ou bien liquidés. Dans le cas des titres, une bonne négociabilité implique l'existence d'un marché secondaire actif dans lequel ils peuvent facilement être revendus.

Opposé de brut: Ce qui reste après que toutes les déductions applicables aient été opérées. Par exemple : le bénéfice net indique le revenu après impôts. Le flux de trésorerie net est celui qui subsiste après déduction des dividendes.

Filiale de la Bourse de New-York, New York Stock Exchange, créée en 1979 et qui traite du négoce des contrats à terme.

Fondée en 1792, figure parmi les plus vieilles et les plus importantes bourses, à la fois aux USA et dans le monde. Elle est située à Wall Street, dans la ville de New-York.

Biens et services, qui sont produits et consommés sur le marché domestique, et qui n’ont pas de caractère de ressemblance suffisant qui permette de les substituer aux biens et services d'exportation et d'importation.

L'évaluation du point de vue du crédit d'un individu ou d'une société. Elle est utilisée en particulier dans le cadre d'émission de titres, effectuée par des sociétés emprunteuses

Un titre financier, qui génère un taux d’intérêt fixe, émis par des compagnies privées ou des gouvernements. Instrument permettant de lever des capitaux à long terme (c’est-à-dire emprunts). En achetant des obligations l’investisseur prête de l’argent à l’émetteur. Les obligations sont émises pour des périodes de plusieurs années, normalement avec un taux d’intérêt nominal fixe stipulé dans les coupons attaché aux obligations et sous la forme au porteur. Les obligations peuvent être achetées et vendues en tout temps sur le marché secondaire avant qu’elles ne soient finalement remboursées à l’échéance, c’est-à-dire repayées à l’échéance par l’émetteur

En dehors de la juridiction d'un pays particulier

Une banque étrangère impliquée dans le marché monétaire domestique, dans le marché des Euro-monnaies et dans les transactions financières en devises. Elle n'est pas autorisée à accepter les dépôts domestiques , en revanche ses activités ne sont pas limitées par les autorités domestiques. Les banques offshore se situent dans les principaux centres financiers, qui sont caractérisés par des exigences très libérales en matière de réserve, d'imposition et de marchés des capitaux.

Une sorte de contrat à terme ou d'option qui stipule que l'acheteur ou le vendeur peut se retirer et ne pas effectuer la transaction en payant une prime convenue d'avance.

Un instrument financier qui fonctionne essentiellement comme swap sur taux d’intérêt, mais dont les paiements sont basés sur l’indice de prix d’une marchandise plutôt que sur celui d’un indice taux d’intérêts. Dans une opération swap liée au prix d’une marchandise de base, deux parties échangent régulièrement des paiements en liquide pendant une période déterminée. Un paiement à prix fixe est typiquement échangé contre un paiement variable, ou un paiement au prix du marché, basé sur le prix du marché de la marchandise sous-jacente.

Les interventions d'une Banque Centrale sur le marché monétaire domestique ou sur le marché des titres, qui sont destinées à adapter et contrôler les crédits et l'offre monétaire à disposition de l'économie

L'échange d'une matière première contre la réception d'un produit relativement fini (par exemple du sucre brut contre du sucre relativement raffiné).

Une sorte de dérivés, représentés par des contrats de vente ou d’achat d’une quantité déterminée d’un actif spécifique, pour une livraison à une date future précisée et à un prix prédéterminé. Les actifs sous-jacents et relatifs à un contrat à terme peuvent avoir la forme de matières premières, de devises, d’actions ou d’autres titres. Lorsque les matières premières sont utilisées, il ne s’agit pas de les livrer physiquement (quoique ceci ne soit pas exclu) mais d’effectuer le réglement de la différence de prix. Le commerce des contrats à terme financiers est standardisé et a lieu sur des marchés spécialisés tel que le Chicago Board Options Exchange (CBOE), le New York Futures Exchange (NYFE) et le MATIF. Comparez avec le contrat à terme. Voir aussi option.

Un contrat portant sur les dérivés c’est-à-dire qui donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre, une quantité déterminée de l'actif sous-jacent (par exemple : titres, matières premières, monnaies, etc…) à un prix d'exercice spécifique, pendant une période déterminée ou à une date déterminée. En contrepartie de ce droit, l'acheteur de cette option doit payer une prime. Les sociétés peuvent les acheter et les utiliser comme moyen de couverture du risque (par exemple : les fluctuations des taux de change). Voir aussi Vendeur d'une option, Option d'achat, Option de vente.

L'ouverture d'un marché national aux produits étrangers reflète le désir du gouvernement de permettre aux importations de concurrencer librement les produits domestiques et de limiter le protectionisme

(1) Prix au pair, taux au pair. Un terme qui indique que le cours d'un titre est égal à son nominal ou à sa valeur faciale.

(2) Valeur au pair. La valeur d'un titre qui correspond à ce qui est imprimé sur le titre (c'est-à-dire sa valeur faciale ou nominale). Elle indique aussi la valeur à l'échéance, c'est-à-dire la valeur que l'émetteur à convenu de payer à la date d'échéance du titre.

(3) Monnaie au pair. Une monnaie dont le cours au comptant et le cours à terme sont les mêmes.

Un terme général qui désigne le papier commercial tel que les effets de change ou les billets à ordre. Il peut être également utilisé pour n'importe quel type de titre.

voir Paquet législatif

Au niveau de l'UNion Européenne, c'est la Commission Européenne qui a l'initiative des lois, c'est-à-dire qui a le pouvoir de proposer de nouvelles lois. Parfois, elle propose un ensemble de lois, qui forment donc un "paquet". Cela permet une meilleur cohérence d'un ensemble de législations qui sont liées les unes aux autres. On parle par exemple du paquet énergie, du paquet changement climatique, du paquet sur la supervision financière.

Un prêt gouvernemental ou multilatéral d’une Banque de Développement qui ne porte pas d'intérêt (ou seulement au dessous du taux du marché). Il y a cependant de petits frais annuels de service. Il est accordé typiquement aux pays en développement et comporte une longue période de remboursement. Voir aussi : Fonds subventionnés.

Un document formel contenant des informations au sujet du débiteur ainsi que sur les termes et conditions de l'émission de titres prévue. Il décrit la situation actuelle de l'emprunteur, son plan d'affaires ainsi que d'autres informations requises par les investisseurs, qui doivent se faire une opinion avisée sur l’opportunité d’investir. Les prospectus sont aussi émis par les Fonds d'investissements pour décrire les objectifs du fonds, les risques ainsi que d'autres informations.

Une technique de protection de ses propres affaires, (actifs ou transactions) contre des changements néfastes des cours ou des taux. Le principe de base de la couverture est de prendre une position égale et opposée sur le marché. Les dérivés, tels que les contrats à terme et les options sont aussi fréquemment utilisés afin de diminuer le risque lié à une transaction. Cette technique est fréquemment utilisée pour les marchandises, les produits, les devises et les titres. Le but est davantage la recherche de sécurité plutôt que celle de la spéculation.

adj. relatif à la prudence
Le contrôle prudentiel se rapporte à la surveillance des établissements bancaires et d’assurance dans l’intérêt de a préservation de la stabilité du système financie.

Le rapport entre le capital d'une banque et ses actifs. Voir aussi: Ratio de capital.

Ce rapport compare la valeur marchande de l'action d'une société à son bénéfice net (c'est-à-dire bénéfice après impôts). Il est calculé en divisant le cours de l'action par les bénéfices par action de la société. Un P/E élevé signifie que les investisseurs achètent des actions chères en comparaison aux bénéfices actuels de la société. Le P/E est un indicateur utile de l'évaluation des prix de l'action.

Le ratio est déterminé en divisant le cours de l'action par le chiffre d’affaires par action. Ce dernier est calculé en divisant le chiffre d’affaires réalisé au cours des 12 derniers mois par le nombre d'actions en circulation.

Le rapport entre le total des actifs et les fonds propres.

Une mesure du rendement des actifs défini par : les ventes nettes divisées par le total des actifs.

Le rapport entre : dettes à long terme (dettes) divisé par capital investi à long-terme , c’est-à-dire les dettes plus les Fonds propres. Voir aussi Effet de levier.

Un indicateur financier de l'effet de levier. Il est déterminé en divisant l'endettement à long terme par le capital disponible (c'est-à-dire la somme composée de la dette à long terme des actions privilégiées et ordinaires).

Dans le cadre bancaire ce rapport est égal au ratio des fonds propres plus des réserves divisés par le total des actifs. Un rapport élevé indique que la banque dispose d'une provision (d'un "coussin")qui peut être affectée aux crédits douteux, c'est-à-dire qu'elle a la possibilité de les amortir sur le capital.

Ce ratio mesure le degré de liquidité d'une société. C'est-à-dire, sa capacité à faire face, à temps, à ses obligations à court terme. Par exemple : le test d'acidité ou le ratio courant. Dans le cadre bancaire ces ratios se réfèrent à ceux établis par la Banque Centrale, qui exige que les banques commerciales maintiennent un certain pourcentage de leurs actifs sous forme liquide (c'est-à-dire : cash et instruments négociables à court terme, tels que les bons du trésor) de façon à satisfaire les demandes, quotidiennes en liquidités.

Ce ratio mesure l'efficacité de l'utilisation du capital. Il indique le montant de capital nécessaire à un certain niveau de production déterminé. Plus le ratio est bas et plus la société ou l'économie est efficace. Parfois le ratio est exprimé sous forme d'augmentation du capital-production (ICOR) . Il mesure l'augmentation en capital d'une société, d'une industrie ou d'une économie par rapport à une augmentation de la production pendant la même période.

Le rapport entre : les dettes à long-terme d’une société (dettes) divisées par ses Fonds propres. Plus le ratio est élevé, plus l'Effet de levier financier de la société est grand.

Le rapport entre le cours du marché d'une action d'une société et sa trésorerie. Le flux de trésorerie fait état des véritables mouvements de fonds vers et hors des comptes d'une société. Le prix d'une action est divisé par le flux de trésorerie par action (flux de trésorerie total pendant les 12 derniers mois divisé par le nombre d'actions en circulation.

Vendre ou escompter un instrument négociable qui a déjà été escompté une fois.

Vendre ou escompter un instrument négociable qui a déjà été escompté une fois.

Un moyen de partager les risques dans le cadre des affaires d'assurance. Typiquement le montant originellement assuré (habituellement par un assureur du secteur privé) est totalement ou partiellement réassuré par une agence (gouvernementale) d'assurance. L'assureur privé peut souhaiter conserver la composante du risque commercial dans ses propres livres, tout en cherchant à se réassurer contre le risque politique. Quelques grandes agences officielles réassurent également les agences officielles plus petites.

Un moyen de partager les risques dans le cadre des affaires d'assurance. Typiquement le montant originellement assuré (habituellement par un assureur du secteur privé) est totalement ou partiellement réassuré par une agence (gouvernementale) d'assurance. L'assureur privé peut souhaiter conserver la composante du risque commercial dans ses propres livres, tout en cherchant à se réassurer contre le risque politique. Quelques grandes agences officielles réassurent également les agences officielles plus petites.

(1) Une révision à la hausse de la valeur des actifs d'une société.

(2) Un mouvement haussier du taux de change qui est fixé par rapport aux autres monnaies ou à l'or, suite à une action formelle et officielle des autorités monétaires d'un pays. Opposé : Dévaluation.

(1) Remboursement de dettes existantes grâce à de nouveaux prêts (meilleurs marché).

(2) Financement accordé par une ECA à une banque commerciale qui est destiné à lui assurer la liquidité nécessaire et lui permettre de financer les opérations d'exportations. La banque peut être requise d’apporter des garanties au financement.

Ce terme désigne le revenu annuel généré par un investissement et exprimé sous forme de pourcentage. Pour les investissements en actions, il est calculé à partir des dividendes distribués. Pour les obligations, ou les autres titres porteurs d’intérêts, le rendement correspond au taux d’intérêt effectivement payé.

(1) Rendement courant: Le rapport entre le coupon (intérêts) et le cours d’un titre. Il s’exprime sous forme d’un pourcentage et, ni l’échéance ni le nombre de paiements d’intérêts effectués, ne sont pris en considération.

(2) Rendement direct: Le rendement escompté d’un actif, à intérêt simple, et basé sur la durée de vie totale de cet actif.

(3) Rendement effectif: Il est calculé, à intérêt composé, sur une base annuelle, semestrielle ou trimestrielle, pour la durée réelle de l’investissement.

(4) Rendement à l’échéance: Le taux de rendement en (pourcentage) payé sur une obligation, un effet ou un autre titre à rendement fixe, qui est acheté et conservé jusqu’à l’échéance. Il est calculé sur la base du taux du coupon, de la durée de temps jusqu’à l’échéance et du cours de l’obligation. On suppose que le coupon payé, tout au long de la vie de l’obligation sera réinvesti, au même taux que le taux d’intérêt

Ce rapport est calculé en divisant les bénéfices nets après impôts par l'investissement.

Un indicateur de rentabilité calculé de la manière suivante: Bénéfice net après impôt divisé par le total des actifs de la société. Le rapport permet à une société d'examiner le degré d'efficacité de l'utilisation de ses actifs disponibles. C'est-à-dire sa capacité à générer des profits au moyen de ses actifs disponibles.

Un indicateur de rentabilité calculé de la manière suivante: Bénéfices nets après impôts divisés par les fonds propres des actionnaires. Les investisseurs utilisent cet indicateur pour mesurer le degré d'efficacité de l'utilisation des fonds que les investisseurs ont mis à disposition d'une société.

(1) Dans le cadre des paiements de dividendes, la pratique de la société de retenir, ou de conserver les bénéfices courants.

(2) Dans le cadre d’un contrat fournisseur, les sommes retenues par l'acheteur et qui sont graduellement libérées au fur et à mesure que le fournisseur rempli ses obligations contractuelles.

La part de la valeur d'une facture ou de celle financée par une banque, qui n'est pas couverte par la garantie/d'assurance, et qui est conservée pour le compte de l'exportateur et/ou de la banque commerciale. La part de risque conservée par l'exportateur peut parfois être achetée par la banque sans recours.

Revenu résultant de la conduite active du commerce ou des affaires.

Le risque inhérent à une société, également appelé risque commercial.

Le risque lié à la difficulté de liquider (c'est-à-dire de vendre) un actif. Il s’agit de la différence entre la vraie valeur de l'actif et le prix de vente probable, moins les commissions.

Le risque opérationnel provient de la perte potentielle due à des déficiences significatives dans la fiabilité et l'intégralité du système. Les considérations de sécurité sont d'une extrême importance, car les banques peuvent être sujettes à des attaques externes et internes de leurs systèmes ou de leur produits. Le risque opérationel peut également provenir d'une mauvaise utilisation de la part du client, et de l'inédéquation concue ou mise en oeuvre entre les systèmes électroniques bancaires et ceux de l'argent électronique. Les nombreuses manisfestations spécifiques possibles de ces risques proviennent à la fois de l'électronique bancaire et de l'argent électronique.

Le niveau général d’instabilité politique et économique dans un pays. C’est le risque de prêter à l’ emprunteur le plus solvable de ce pays, à savoir d’investir dans des titres émis par le gouvernement national. En général, les banques doivent évaluer les conditions économiques et financières du pays de résidence de l’emprunteur potentiel. Les pénuries sur les marchés des changes constituent un élément typique du risque pays qui peuvent empêcher les remboursements des prêts

Le risque de perte dû au défaut de crédits à l'export et qui est causé pour des motifs politiques, tels que le risque de non convertibilité monétaire, l'expropriation du débiteur, l'interférence gouvernementale, la guerre ou la révolution etc...

Une société indépendante spécialement créée, même si parfois avec un capital nominal, et qui a pour but de détenir des titres de propriété, d’orienter des fonds vers un projet d'exportation ou de financer un projet.

Société dont les actions sont cotées à une Bourse officielle.

Une société qui détient des participations dans d’autres sociétés dans le but d’investissements financiers et de contrôle. La constitution d’une holding implique que, la société-mère possède suffisamment d’actions avec droit de vote pour être à même de contrôler la direction et le fonctionnement de ses filiales. Les filiales de la holding opèrent fréquemment dans différents secteurs d’activité

En comptabilité c'est la différence entre la somme de tous les postes créanciers et celle de tous les postes débiteurs.

La capacité d'un emprunteur à faire face à ses obligations lorsqu'elles deviennent exigibles. Opposé: Insolvabilité.

La combinaison d'une croissance économique faible (stagnation) et d'une hausse de prix (inflation).

Une Agence de notation parmi les plus renommées

Une entité économique dans un pays étranger et enregistrée dans le pays natal.

Il s’agit en général d’une disposition dans laquelle les 2 parties se prêtent l'une à l'autre à des conditions différentes. Par exemple des monnaies différentes, et/ou à des taux d'intérêts différents(fixes contre variables).

(1) Dans un swap de monnaie étrangère, les 2 parties échangent sur le Marché au comptant (habituellement au cours du comptant en vigueur) des sommes d'argent libellées dans différentes monnaies. Ces sommes sont ensuite ré-échangées à terme. Les taux d'intérêts fixes sont calculés sur les montants principaux qui ont fait l'objet du swap. Les swap sur les monnaies étrangères sont souvent utilisés par les Banques Centrales, dans le but de soutenir la monnaie domestique, au moyen d’un swap de la monnaie domestique contre un prêt d'une autre Banque Centrale.

(2) Un swap sur taux d'intérêts est un échange entre deux parties, des flux de trésorerie d'investissements à taux fixe contre ceux à taux variable, où les flux de trésorerie sont généralement dans la même monnaie et où il n'y a pas d'échange du montant principal.

Un système constitué par un groupe d'institutions financières pour régler les différents paiements entre elles. Les systèmes de compensation les plus connus sont ceux créés pour régler le paiement des chèques tirés sur une banque et dûs à une autre. Un autre type de schéma de compensation est celui du règlement des paiements liés à la vente d'obligations (tel que Cedel, et Euroclear pour la vente d'Euro-obligations).

Le coût de l'argent, soit pour emprunter, soit pour prêter (taux d'intérêt) ou pour échanger une monnaie contre une autre (taux de change).

Un taux de change fixé contractuellement entre un courtier en devises et le client pour la livraison d’une monnaie étrangère à une date précise dans le futur. Il s'agit de prix applicable à la transaction future ou sur les marchés futurs. Opposé Taux au comptant.

Dans le cadre du marché des changes de devises, il s’agit de la cotation du taux d'une monnaie étrangère pour laquelle la livraison est immédiate. Opposé: Taux à terme.

Un taux d'intérêt, par exemple sur un prêt ou une émission obligataire, qui varie pendant la durée de vie du prêt ou de l'obligation. Cette variation est habituellement basée sur un taux d'intérêt de référence tel que le taux pour les débiteurs de 1 er ordre ou le LIBOR dans le cas d'un crédit international.

La véritable cotation du taux de change, comparée au taux de change réel qui est corrigé afin de tenir compte des modifications du pouvoir d'achat causées par l'inflation.

Le taux de change ajusté en fonction du différentiel d'inflation entre deux pays. Comparez avec Taux de change nominal.

Un rapport calculé de la manière suivante : la valeur courante d'un actif moins sa valeur à la date de l'achat, divisé par sa valeur à la date de l'achat, dans le cas des capitaux propres les dividendes peuvent être compris dans la valeur actuelle

Il s’agit du taux de rentabilité d’un investissement moins le taux d’inflation.

Le taux d’intérêt payable stipulé sur l’Obligation. Il est payé au moins une fois par année.

(1) Le taux auquel l’intérêt est dû sur n’importe quelle obligation, ou est payé sur des actifs porteurs d’intérêts.

(2) Les intérêts que les clients d’une banque paient pour l’opportunité qu’ils ont d’emprunter de l’argent d’autres personnes. Inversément, ce sont les intérêts payés aux clients d’une banque, l’ accord qu’ils ont donné de prêter leur argent à quelqu’un d’autre.

Le rapport suivant: moyenne des gains nets / investissement moyen.

Un taux d'intérêt basé sur un taux d'intérêt variable de référence, tel qu'un rendement d'un bon du trésor pour une échéance déterminée. Une marge fixe est habituellement ajoutée à un tel taux de référence.

Titre garanti par des actifs

(1)Garantir un prêt ou un autre instrument d'endettement en mettant en nantissement des actifs.

(2) La situation dans laquelle les sociétés débitrices constatent qu’il est meilleur marché de lever des fonds en émettant des titres négociables sur le Marché des capitaux, plutôt que d'emprunter à la banque.

Les flux de trésorerie futurs, générés par un actif ou un projet , et qui sont escomptés afin de refléter la valeur actuelle de l'actif ou du projet.

Utilisée dans le cadre d'une évaluation de projet. Il s'agit de la valeur actuelle des flux de trésorerie attendus moins le coût.

Valeur actuelle d'un flux futur de revenus. Afin de calculer la valeur actuelle, les paiements futurs sont escomptés à un taux d'escompte déterminé, de sorte que plus ils sont dûs dans un futur lointain, moins ils valent actuellement. Le taux d'escompte utilisé est le taux d'intérêt qui est anticipé pour la période à venir, qui indique l'opportunité du coût du capital, c'est-à-dire le revenu perdu, en raison de ne pas pouvoir effectuer à présent, l'investissement du paiement futur.

Le prix auquel les biens ou services sont traités sur le marché (dans le cas des actions et des obligations, le marché de référence est la bourse). Cette valeur peut également se référer à la valeur à laquelle les investisseurs évaluent une société, et qui est calculée en prenant le nombre d'actions en circulation multiplié par le prix auquel les actions se traitent dans le marché.

La valeur de n'importe quel service ou marchandise (salaires, PNB, exportations, matières premières, actions) exprimée en prix actuels qui ne tient pas compte de l'inflation

Contrairement à la valeur nominale. La valeur réelle prend en compte l'inflation (c'est-à-dire, déduit les effets de l'inflation).

La vente d’un contrat à terme afin de protéger une position de marché, c’est-à-dire éliminer ou diminuer le risque de baisse de la valeur d’un actif (titres, matières premières, devises, etc…), ou bien d’anticiper les besoins d’emprunt. Opposé: Acheter à terme.

La FEPS est la nouvelle fondation européenne progressiste. Proche du Parti socialiste européen (PSE) dont elle est néanmoins indépendante, la FEPS incarne un nouveau mode de réflexion sur la scène social-démocrate, socialiste et travailliste européenne.
http://www.feps-europe.eu/

Le coût de l'argent, soit pour emprunter, soit pour prêter (taux d'intérêt) ou pour échanger une monnaie contre une autre (taux de change).

Le prix auquel une monnaie peut-être convertie en une autre.

(1) Le taux auquel l’intérêt est dû sur n’importe quelle obligation, ou est payé sur des actifs porteurs d’intérêts.

(2) Les intérêts que les clients d’une banque paient pour l’opportunité qu’ils ont d’emprunter de l’argent d’autres personnes. Inversément, ce sont les intérêts payés aux clients d’une banque, l’ accord qu’ils ont donné de prêter leur argent à quelqu’un d’autre.

Un taux d'intérêt basé sur un taux d'intérêt variable de référence, tel qu'un rendement d'un bon du trésor pour une échéance déterminée. Une marge fixe est habituellement ajoutée à un tel taux de référence.

Voir Vente à découvert

Le short selling ou vente à découvert (ou à crédit) est une pratique très répandue de certains acteurs des marchés financiers, qui vendent des actions qu’ils n’ont pas, à un investisseur ou à un autre acteur financier. Voilà comment ils s'y prennent: Le hedge funds emprunte un titre à Monsieur X contre le versement d'un intérêt. Ensuite, il le vend puis attends la baisse effective du court de cette action. Une fois que la valeur du titre a baissé, il le rachte (à un prix bien plus bas que le prix auquel il l'a vendu). Il empoche la différence entre le prix de vente et le prix d'achat, et rend le titre à son prêteur - Monsieur X- en ayant donc réalisé un profit. Cela consiste donc à parier que le prix d'une action va baisser.

Dans certains pays, cette pratique est règlementée, dans d'autre non. En fait, c'est au niveau européen que le short selling devrait être réglementé, mais il n'y a malheureusement pour l'instant aucune proposition qui aille dans ce sens.